华安基金：政策暖风频吹 聚焦新质生产力、券商、内需消费等行业

　　近期，市场关注度显著升温，后续方向何寻？华安基金表示，美国开启降息周期，国内政策显著加力。截至9月30日，沪深300风险溢价处于2010年以来的59%分位，权益资产性价比显现。具体而言，新质生产力、券商、内需消费等行业值得关注。

　　从海外市场来看，数据显示，美国8月CPI同比上升2.5%，较7月的2.9%进一步放缓。华安基金表示，商品价格下跌可能进一步带动美国CPI下行。同时，美联储在9月开启50bp降息。市场预期年内还有3个25bp的降息幅度。美联储降息有助于改善全球流动性、有利于提振新兴市场风险偏好。

　　从国内经济来看，8月固定资产投资同比2.1%，较7月的2.0%进一步放缓。其中，基建投资回落、制造业投资放缓，地产投资对8月投资增速仍有拖累。此外，8月社会消费品零售总额同比增速2.1%，较7月的2.8%有所放缓。不过，8月出口（美元值）增速8.1%，较上月的7%有所回升。

　　政策暖风频吹。华安基金表示，9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，一行一局一会领导宣布一系列政策支持实体经济、房地产与资本市场。政策力度显著增加，超市场预期。9月26日，政治局会议罕见研究“经济工作”相关议题，体现最高层对经济工作的高度重视。会议提出“干字当头、众志成城，充分激发全社会推动高质量发展的积极性主动性创造性，推动经济持续回升向好”，体现政策对稳定经济的信心与决心。

　　后续更多政策可期。在华安基金看来，一方面，面对当前仍较为低迷的物价与社零消费增速，降准降息仍有空间。另一方面，货币政策先行后，财政政策还有一定空间。10月下旬全国人大常委会、11月美国大选前后、12月经济工作会议等重点时间节点值得关注。

　　权益资产配置价值显现。华安基金认为，截至9月30日，十年期国债收益率修复至2.15%，三十年期国债收益率回升至2.35%。整体来说，国债收益率仍处于历史偏低水平，对权益类资产形成一定支撑。同时，沪深300风险溢价处于2010年以来的59%分位。

　　谈及后续关注的方向，华安基金表示，首先，关注估值修复空间较大的新质生产力方向，包括芯片硬科技，AI硬件、新能源、传媒、计算机等。第二，关注券商板块，龙头券商受益于并购重组预期、股市回暖。第三，关注受益于政策的内需消费行业，如港股互联网平台、服务型消费、汽车/家电等。第四，医药、军工等行业估值仍偏低，下半年仍有催化因素。第五，自下而上挖掘产品升级出海、海外建厂出海、电商渠道出海、文化娱乐出海等各类出海模式带来的新机遇。

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