谭雅玲：美元贬值难行？ 经济政策不一

　　   本周外汇市场美元指数徘徊100点边缘线上，收盘价格比较为美元贬值，主要表现为100.7740点下至100.4174点，美元贬值0.35%；区间波动为100.1528-101.2275点，振幅1.07%。由于美元贬值受阻，其它篮子货币随从波动迂回，但日元升值至142日元收盘比较突出，新政局面是日元动力主因，比较145日元明显升值。欧元和英镑维持1.11美元和1.34美元，英镑升值比较欧元明显。澳元与新西兰元升值也比较突出，最终收盘为0.69美元和0.63美元。加元维持1.35加元偏贬走势，瑞郎稳定0.84瑞郎。我国人民币偏升动向加大，政策与炒作题材加上技术修正逻辑，离岸人民币两度破7元至6.9693点升值高点，在岸依然守住7.00元不变，两地一周开盘水平相当7.04元，收官离岸为6.9795元，在岸为7.0111元，区间波动离岸极致到6.9693元，在岸为7.0045元。

　　   外汇市场经济支持度是主要特色，情绪化预期炒作是阶段调整利用重点。

　　1、 美国经济稳定是美联储降息预期背离因素的炒作预期特性为主。一方面是美国经济研究局对美国经济数据的修正彰显美国经济韧性事实，其中第二季度修正值为保持3%相对高增长水平，略高于预期2.9%，初值为2.8%。同时年度综合报告显示，过去几年美国经济增速可能比外界想象的更加强劲。其修正数据为：2020年第二季度至2023年，经通胀调整后的GDP平均增长5.5%，较之前公布的5.1%上修0.4个百分点。截至2023年的5年内，美国经济增幅比之前报告的要高出2942亿美元，而修正结果中大约三分之二归功于消费者支出增加。特别是美国最新修正数据为去年GDP增速从2.5%上调至2.9%，调整来源集中在上半年，但第三季度和第四季度GDP均被下调。美国第二季度GDP加上美国首申失业救济金好于预期，上周首次申请失业救济人数降至21.8万人好于预期，创5个月新低。美国衰退担忧完全是凭空制造的舆论炒作题材，尤其刺激美联储降息脱离美国经济现实是力求美元贬值为主的策略与氛围。另一方面是美股上涨创新高连连不断，一周美股三大股指上涨为主，其中道指上涨0.59%，标普上涨0.62%，纳指上涨0.95%，三大股指均为连续第三周上涨。周五道指最高上涨至42628.32点，创盘中历史新高。美股基本面强劲表现预示美联储降息炒作式本质在于美元贬值为主。

　　2、 国际商品价格涨跌波动游离美元行情不确定性的技术调节辅助。国际商品价格两面性突出，一方面是国际黄金价格期货上至2700美元加快速度，最高达到2708美元；反之国际石油价格下跌加大力度，纽约石油期货一周下跌5.2%，目前水平徘徊65.18美元年内新低。另一方面是国际商品价格分化性的配合美元为主各有周期与功能差异，其中黄金上涨避险保本为美元护航效应显著，金价上涨不仅有利于美国远期问题低于与对应能力，并且对别国央行购买黄金战略布局具有压制与打击力度。同时黄金上涨节制美元升值不上102点助力显著。加之国际石油下跌则有利于美国石油战略应对的增持时机与规模增加，这为未来国际竞争包括通胀制衡货币政策是一种谋略性报价设计布局之计。尤其是市场技术本身原理必然是石油越跌意味上涨潜力越大，石油高涨重启必将是通胀反弹之际，主要发达国家，尤其是欧元区货币政策两难局面将不利于欧元货币信誉，欧央行失控政策风险将使得欧元被动受制美元，美欧货币竞争才是当前以及未来商品价格关联焦点逻辑与远景博弈之重。

　　3、 我国人民币政策与外资预期刺激技术修正加快节奏潜伏投机性。一周我国人民币技术升值操作加大力度，但区间升贬两面性依旧，升值技术操作与贬值惯性两者兼顾特点突出。我国市场刺激性政策与预期是人民币极端升值技术修正加大表现，其中离岸偏激性引导依旧，但在岸收敛或约束性表现鲜明淡定。一方面是我国政策举措刺激因素较大，降息降准政策预期与实施加大人民币升值操作，并且股市上涨力度也带动人民币技术调节加大力度。尤其离岸借题发挥连连破环7元水平突出，相比较在岸利率可控和维稳波动宗旨依旧。另一方面则是外部投行预期对我国经济与股市刺激性较强，投机性交错是我国人民币升值与股指联动叠加效应产生的推动力，离岸技术修正引导性依旧是主要拉动与带动因素。预计这种偏激炒作性或将不利于我国市场稳定，未来大起大落的价格因素将加剧政策维稳的难度与刺激政策发力面临风险，这一点市场必须有所准备。

　　   预计下周我国国庆假期休市，海外市场人民币变动剧烈偏升值值得关注，包括美元贬值破百存在可能，股市震荡以及商品下跌需要密切关注阶段技术为主的休整特性。

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