原油：累库预期偏空 燃料油等各有态势

【隔夜油价收跌，今日日间震荡】 虽美湾仍有 25%原油生产因飓风关闭，但比利亚出口恢复及 OPEC+增产的预期均继续强化，终端油品需求乏力背景下美国季节性去库接近尾声，明年仍存较大累库预期，延续偏空看待。 燃油系跟随原油下控，近月合约内外盘价差有所回归，月差走弱。国内低硫燃科油减产预期进一步明确，低硫燃料油裂解价差及内外盘价差重获走强驱动，多低硫空高硫策略继续持有，后期需注意仓单扰动下的高波动风险。 沥青相较外盘、内盘原油走势而言表现出一定抗跌性，BU 裂解价差有所上行。隆众公布 10 月炼厂排产 232 万吨，环比增加 30 万吨，预计 10 月去库速度或将较 9 月有所放缓，但整体库存水平有望降至去年同期水平以下。月差方面，沥青 12 月合约近几日在经历需求淡季预期一定程度的定价后其相较 11 月合约跌幅收窄，11 - 12 月价差走强节奏趋缓。 国际现货市场随燃气需求回升总体坚挺，对原油比价短期有望维持高位。节前国内暂无新增 PDH 停工计划，化工需求回落预期暂未兑现。前期炼厂降价排库后，目前炼厂库存已有所回落，近期裕龙石化增供，对现货带来一定压力。盘面在近期宏观政策刺激下，近月合约有望偏强运行，关注正套策略空间。

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