铁矿：梦醒时分

　　来源：紫金天风期货研究所

　　周度评述  供应端全球发运总量维持正常波动，澳洲发运上行，巴西下降，非主流地区低位波动；我国到港总量上行，供应端维持宽松。需求端铁水下降，成材利润暂稳；废铁价差暂稳，247日均铁水-1.41万吨至234.06万吨，检修计划看11月铁水小幅下滑，月均铁水预计233万吨左右。库存端，钢厂厂内进口矿库存环比微降，受台风影响海漂库存增量明显，45港库存环比去库151万吨，压港量暂稳，总量仍维持高库存状态。供应端宽松状态未变，铁矿需求端阶段性见顶，五大材总库存保持去库，分品种看螺纹库存低位暂稳，热卷与钢坯依旧保持去库，暂无负反馈风险。上周重要会议的结果基本符合市场预期，12月政治局会议之前的政策真空期内交易权重向基本面转移，观点维持震荡。

　　月差  1-5月差暂稳。

　　现货  铁矿现货成交量上行，远期货成交量上行，01合约基差率1.4%左右，基差上行，基差率上行。

　　铁水  本周钢联公布247样本铁水产量234.06万吨，环比-1.41万吨，11月日均铁水234.1万吨。

　　库存  45港库存环比减151万吨，贸易矿占比66%，环比下降。钢厂进口矿总库存增133万吨，厂库减19万吨，海漂+港口增152万吨；进口矿可用天数18天环比持平。

　　钢厂利润  成材利润小幅上行；废铁价差暂稳；块矿、球团入炉比上升，烧结入炉比下降；烧结入炉品位上升。

　　折扣&汇率  11月普氏62指数均值为104，对应盘面估值约为814。

　　品种间差异  混合粉价格偏强，麦克粉价格偏弱；主流品种溢价上行，内外矿价差下行，块粉价差下行。

　　巴西降水环比增加

　　巴西天气：巴西降水环比增加

　　澳洲发运上行

　　路透发运：澳洲发运上行，全球发运下行

路透口径：2024年11月9日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4405千吨，周环比增3.8%，同比增3.8%。澳洲7日移动平均发货量2695千吨，周环比增14%，同比增6%；巴西7日移动平均发货量1140千吨，周环比减16%，同比增4%。

　　路透发运：非主流发运维持震荡

　　路透发运：BHP、FMG发运低位回升

　　路透到港：到港总量小幅上行

　　钢联发运：上周全球发运小幅下行

　　钢联发运：FMG发运低位回升

　　钢联发运：上周澳洲丹皮尔、黑德兰两港发运处高位

　　钢联发运：上周巴西两港发运暂稳

　　钢联到港：上周45港增64万吨，北方6港增129万吨

　　国产矿：国产矿总产量维稳

　　钢厂盈利率及铁水下降

　　钢厂：钢厂盈利率下降；铁水234.06万吨，环比-1.41万吨

　　钢厂：成材利润小幅上行；废铁价差暂稳

　　钢厂：进口矿消耗下行，烧结矿消耗量持平

　　钢厂：块矿、球团入炉比上升，烧结入炉比下降；烧结入炉品位上升

　　疏港：上周45港日均疏港量314万吨环比减6万吨/日

　　成交：铁矿现货成交量上行，远期货成交量上行

　　需求：五大材周产回落，成材利润暂稳，螺纹消费下降，热卷消费持平

　　库存：螺纹库存低位维稳，钢坯和热卷仍处去库阶段

　　港口库存下降

　　港口：45港库存环比减151万吨，贸易矿占比66%，环比下降

　　钢厂：钢厂进口矿总库存增133万吨，厂库减19万吨，海漂+港口增152万吨；进口矿可用天数18天环比持平

　　期现下行，基差上行，

　　1-5月差暂稳

　　周度：价格数据

　　基差：期现下行，基差上行

　　月差：1-5月差暂稳

　　价差：混合粉价格偏强，麦克粉价格偏弱

　　溢价：主流品种溢价上行，内外矿价差下行，块粉价差下行

　　运费：海运费小幅上行

　　海漂成本：主流粉成本上行

　　进口利润：主流品种进口利润下行

　　11月普氏62指数均值为104，对应盘面估值约为814

　　平衡表

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