棉花：金融属性逐渐增强，波动率或放大

　　来源：建信期货研究服务

　　期货从业资格号：F03094925

　　一、行情回顾与分析

　　宏观预期落地之前，震荡调整走势为主。现货方面最新棉花价格指数328级在15410元/吨，较上一交易日跌26元/吨。现货方面，2024/25北疆机采41双29杂3.5内较多销售基差报价在CF01+800及以上，少量低于该价，南疆手摘31双29杂2内主流销售基差在CF01+700及以上，疆内自提。

　　纯棉纱市场近期行情变动不大，淡季行情下成交氛围走弱，纺企库存缓慢累积，常规品种现金流在盈亏平衡线附近波动，纺企生产积极性尚可，预计短期内开机将继续维持。全棉坯布价格稳中偏弱，仅个别品种略好，但走货不及月初，工厂方面库存累积，价格视量协商。

　　国内棉花基本面变动不大，当下盘面已反映2024/25年度略宽松的基本面格局以及一定幅度的宏观预期。市场等待美国大选结果及国内宏观政策落地，短期金融属性影响或大于基本面本身，若超出市场预期或开启阶段性的反弹走势，若不及预期或重新回归偏弱的基本面格局。短期可考虑做多市场波动率。

　　二、行业要闻

　　1、据全国棉花交易市场，截止10月30日2024/2025年度新疆棉累计加工179.16万吨，较上一日增加8.12万吨，较去年同期增加51.84万吨，同比增幅40.7%。

　　2、据中国棉花公证检验网，截止2024年10月30日，2024年棉花年度全国共有975家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验5069745包，共114.53万吨，较前一日增加7.08万吨，同比增加41.2%，其中新疆检验量4980459包，共112.53万吨，较前一日增加6.91万吨；内地检验量为58514包，共1.3万吨。

　　3、据中国棉花协会发布的全国棉花收购加工周报，10月21日-10月27日，全国籽棉平均收购价为6.34元/公斤，同比下跌15.9%，环比上涨0.5%；新疆籽棉平均收购价为6.34元/公斤，同比下跌15.9%，环比上涨0.5%，其中手摘棉平均价格为7.02元/公斤，同比下跌18%，环比下跌0.8%；机采棉平均价格为6.3元/公斤，同比下跌15.7%，环比上涨0.8%；内地棉平均价格为6.46元/公斤，同比下跌18.6%，环比上涨0.2%。

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