十大机构看后市：散户资金脉冲式持续入场 余温尚存 涨不躁跌不馁

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　　中信证券：散户资金脉冲式持续入场

　　市场当前仍处于活跃资金主导的政策预期博弈交易阶段，散户资金脉冲式持续入场，基本面逻辑相对弱化，这种市场特征料仍将持续一段时间；政策信号依旧积极，待政策落地起效、价格信号验证企稳后，机构资金或将迎来积极入场时机，稳步上涨的行情将持续较长时间，届时，绩优成长和内需板块预计将持续占优。

　　中信建投陈果：拉锯战，涨不躁跌不馁

　　近期我们强调“重估牛”的中期逻辑没有削弱。短期经济与政策预期修复，市场快速回调后逐步稳住阵脚，情绪有所改善。从中短期看，我们认为市场特征目前仍处第二段“拉锯战”，可用牛市中的震荡期来看待。我们认为，投资者需要保持战略耐心，基本面复苏预期的确立还需要更多条件和时间。

　　申万宏源策略：余温尚存

　　增量博弈推动市场波动率向上脉冲后，波动率已开始逐步下行，短期市场余温尚存，主题轮动（特别是成长主题）有弹性，但仅依靠主题轮动，再挑战前高的概率已不大。

　　银河证券：政策预期推动市场震荡上行

　　随着一揽子增量政策陆续落地，未来政策效果有望逐渐显现。超预期政策为股市带来增量资金，并带动投资者信心提升，促进A股市场估值修复；随着经济基本面改善，有望带动A股上市公司盈利增长，进一步促进股市上涨。

　　光大证券：政策落地 市场接力

　　四季度进入政策落地窗口期，10 月重点关注人大常委会。根据9 月政治局会议对四季度政策的部署，后续宽财政、稳地产以及提振资本市场的相关政策预计陆续落地。同时，10 月份的全国人大常委会会议将是观察财政增量政策的重要时间窗口，建议重点关注。

　　华西证券：新质牛2.0 阶段应更具备耐心与信心

　　“新质牛”2.0 阶段应更具备耐心与信心。在周五9 月经济数据公布后，A 股市场再度放量大涨，表明相比经济数据的“弱现实”，在当前阶段政策“强预期”的权重更高，后续增量财政政策的落地显效有望支撑投资者风险偏好。中期来看，本轮始于9 月24 日的“新质牛”行情，经历一周左右的1.0 阶段急涨后，步入了2.0 的震荡巩固阶段。牛市并非一蹴而就，市场心态再度修正后，当前应更具备信心与耐心。

　　民生证券：“主线”各自为战

　　保持耐心，坚守中长期主线。在经历了前期市场的波动之后，交易因素层面的驱动逐步褪去，而投资者也开始基于各自对于未来的宏观场景假设进行基本面预期交易。由于短期景气度和政策预期主导了当前市场的风格与行业表现，未来量和价格都更具优势的实物资产反而在当前的市场被忽视，股价表现也远远落后于其他板块，我们认为这反而是市场分歧带来的机遇。

　　华宝证券：预计短期内市场仍处于震荡整固阶段，科技成长板块预计相对占优

　　国内经济增长仍然偏弱，但9 月已较7-8 月有所改善，政策仍处于发力阶段，周五习近平总书记指出“推进中国式现代化，科技要打头阵”，提振市场对科技创新的信心。

　　浙商证券：反弹如期至 操作随势行

　　展望后市，随着周五市场的强势反弹，10 月8 日以来的日线下跌趋势已经结束，后市大概率将针对3674 点回落以来的走势进行同级别的日线反弹。但以当前交易量而言，大盘短期内大概率不会挑战10 月8 日的阶段高点，预计未来1 至2 周，市场大概率将是“日线反弹-日线震荡”的格局。

　　东吴证券：众人拾柴火焰高

　　国内政策预期和全球流动性拐点双双出现后，交易情绪明显上升，市场成交量的大幅增加确认了本轮行情的质变，有些人还在等待新的叙事，而有些人已经深度参与市场交易，当前的市场，逐步进入“众人拾柴火焰高”的状态，人民群众将再次创造历史。

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